信披“蹭热点”，合规是底线

因股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏等，天普股份遭证监会立案调查，股价应声“一”字跌停。除此之外，亚辉龙、英集芯也都因热点信披相关问题遭到监管层的“关注”。脑机接口、人工智能、商业航天，每一个新的市场热点往往都牵动着投资者的敏感神经，考验着上市公司的底线意识。

注册制全面深化改革以来，监管层一直在持续强化信息披露监管。证监会加大立案调查力度，对信息披露违法违规行为形成有力震慑。上交所、深交所通过问询函、监管工作函等方式，及时要求上市公司澄清热点相关表述的准确性和完整性。这也是推动上市公司高质量发展的必要一环。

尤其是在A股慢牛趋势形成、成交量持续保持在历史高位的当下，热点题材交投更加活跃，在放大赚钱效应的同时，也伴随着投资风险的提升。这其实对上市公司热点信息披露真实性、完整性、及时性提出了更高的要求。

在资本市场中，每当新技术、新概念兴起，总有一些上市公司试图通过模糊性陈述、选择性披露或夸大性宣传制造与热点的关联性，进而刺激股价。但是，不合规的信披行为不仅违背了信息披露“真实、准确、完整、及时”的基本原则，更动摇了资本市场的诚信基础。

热点信息披露违规往往以多种形式呈现，最常见的是上市公司通过“蹭热点”的行为刻意迎合市场情绪，制造虚假繁荣，诱导投资者跟风买入。诸如，个别上市公司通过公告、互动易平台或媒体采访，暗示自身业务与市场热点存在关联，但实际关联度极低。

还有一些上市公司面对热点选择性披露。在披露与热点相关信息时，只强调积极因素，回避、淡化风险与不确定性。在遭到监管层的进一步追问之后，才被动地披露更多风险信息，令投资者措手不及。

更隐蔽的是“重大遗漏”。个别上市公司在发布热点相关公告时，遗漏可能影响投资者决策的关键信息，有意或者无意地对市场关注的热点话题持模棱两可的态度，留给市场想象的空间，加剧了股价投机波动的风险。

不合规的热点信披其实是在“忽悠”投资者，严重误导投资者的交易决策，人为放大了投资者的投资风险。

从市场生态角度看，不合规的热点信披很容易导致过度的投机炒作，进而破坏市场的价值发现机制，导致资源配置扭曲。如果资金从货真价实的公司流向“讲故事”的企业，很有可能形成“劣币驱逐良币”。长期而言，将削弱资本市场服务实体经济的能力。

对于上市公司而言，不合规的热点信披“损人不利己”。随着注册制改革的深入推进，信息披露监管日益严格，违法违规成本显著提高。一旦被证监会立案调查，不仅会导致公司股价暴跌，还可能引发投资者集体诉讼。

实际上，上市公司做到热点信披合规并不难，能够及时完整地讲真话足矣。

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