提升算力投资

从需求上看，随着今年OpenClaw等“龙虾”类产品扩大应用，token消耗量增加。与此同时，存储等供应链硬件价格也在上涨，全球范围内多个云厂商纷纷调高价格。东吴证券研报称，云涨价周期刚刚开始，随着token用量提升，高端算力越发紧缺。

斯坦福大学上周发布的报告，则提到AI快速普及。该报告称，AI正在以前所未有的速度普及，生成式AI采用率已达到53%，普及速度比个人电脑和互联网更快。

郭施亮指出，持续旺盛的市场需求，已经影响着AI产业链的各主要环节，并且形成了一轮又一轮的涨价潮。从上游的芯片设计与半导体设备，到中游的AI服务器、光模块，再到下游的应用层等，都深受本轮AI超级周期的影响。

作为AI领域的总龙头，在AI产业链中，英伟达与上中下游之间都有着直接或间接的联系性。以上游领域为例，虽然英伟达能够自己设计芯片，但从生产端上，却与台积电、海力士、三星等巨头保持着深度合作的关系。

在中游的细分领域中，包括AI服务器、光模块、散热等，同样与英伟达有着或多或少的联系性。当前正处于AI基础设施持续加码投放的关键时间点，全球各大科技巨头纷纷加码AI基础设施建设，实际上提升了这些关键细分的市场需求，资本市场也形成了持续性的炒作热潮。

在下游细分领域中，牵涉到应用层级的问题。虽然目前AI应用转化以及商业化程度仍未达到完善成熟的阶段，但从下游应用场景分析，应用层的场景应用非常丰富。例如，AI机器人、AI自动驾驶、AI办公等，将会迎来一片发展蓝海，而且潜在的市场需求巨大。这将会极大提升算力的投资需求，对整个AI产业链也会形成积极的影响。

能否继续上攻

经历了由伊朗战事引发的抛售后，标普500指数与纳斯达克指数已经连续第四周上涨，创2024年第四季度以来最长连涨周期。财报季开局强劲，对冲了中东局势波动对股市的冲击。伦敦证券交易所集团（LSEG）数据显示，一季度盈利增长预期升至16.1%，高于4月初的14.4%。

道琼斯市场统计显示，受中东局势持续不明朗影响，原油期货价格上行，能源板块上周大涨3.2%领跑，科技板块上涨3.1%，人工智能需求持续向好，叠加英特尔一季度财报大幅超预期、二季度业绩指引乐观，科技板块强势回暖。必需消费品板块上涨1.2%，公用事业与原材料板块小幅走高。下跌板块方面，医疗保健重挫3.1%领跌，金融板块下跌1.9%，房地产板块下滑1.5%，通信服务、工业及非必需消费品板块同样收跌。

未来一周市场将迎来重磅财报密集披露期，巨头企业集中发布业绩，包括谷歌、微软、亚马逊、Meta、苹果、礼来、万事达卡、卡特彼勒、默沙东、伯克希尔·哈撒韦、威瑞森、维萨、可口可乐等。与此同时，地缘政治因素依然是扰动市场的重要风险因素。

巴克莱银行欧洲股票策略主管伊曼纽尔·考表示，市场能否进一步上涨，仍取决于相关进展能否真正落地。“特朗普政府明显有意寻求局势缓和的退出路径，这或令市场偏向冲突降温预期；叠加财报季开局稳健，短期内将为股市构筑底部支撑。但如若谈判无法取得决定性突破，市场很难持续大幅冲高。”他写道。

嘉信理财在市场展望中分析称，AI乐观情绪压倒地缘政治不确定性，不过单周涨幅较前三周明显收窄。芯片企业亮眼财报进一步提振了市场买需。本轮芯片板块史诗级行情，充分印证了人工智能产业扩张的强势主线，以及全球算力需求的持续爆发。本轮芯片股的大幅拉升，让人联想到上世纪90年代末的科技行情。长期来看，AI基建投入终将迎来饱和拐点，但目前行业仍处于扩张周期，这也让资金有充足理由持续推高芯片板块估值。

展望未来，该机构认为，多重重磅事件或将剧烈扰动市场。针对科技巨头财报，在科技板块持续大涨的背景下，除业绩本身外，资本开支指引将成为核心焦点。结合本周芯片企业财报释放的高需求信号，叠加近期Meta和谷歌大规模裁员、微软推出自愿退休计划等现象，市场普遍预期科技大厂将上调AI相关资本开支，但何种规模的支出才能维持AI交易的多头逻辑仍然存疑。

（文章来源：北京商报）