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三鹿奶粉死掉17年后，它曾投资的乳企，现在要上市

网易 2026-01-20

还记得当年的三鹿奶粉吗？

一转眼，三鹿都凉了快17年了。

谁能想到，三鹿死了，它曾经无意间投过的一家乳企反而活了。

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并且，越做越大，马上就要去上市了。

没错，说的就是君乐宝乳业。

就在昨晚，君乐宝正式向港交所递交了招股书，发起上市冲击。

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这到底是怎么一回事？！

来，先关注，我们展开说！

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提起君乐宝，很多人都会以为它就是卖奶粉的。

毕竟，广告打得响。

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但其实，君乐宝早就成为一家综合性的乳企，既有奶粉，也有鲜奶和酸奶，还有常温奶。

大家经常在电视上看到的“怕蔗糖 喝简醇”，就是君乐宝的。

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还有赞助了蛮多综艺的悦鲜活鲜牛奶，背后也是君乐宝。

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而其实，最开始，君乐宝也不是做奶粉的，而是一家做酸奶的企业。

1995年，毕业于河北农业大学，并在 省农业厅工作了6年的 魏立华，毅然选择辞职下海。

他花2000元买来一台酸奶机，招来3个工人，在三间小平房里正式开始了君乐宝的创业之路。

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最开始只是小打小闹，直到2000年，君乐宝被当时已经是奶业巨头的三鹿奶粉看中。

两方再加上红旗乳业，三方正式注册成立君乐宝乳业。

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正所 谓背靠大树好乘凉，在三鹿的加持下，君乐宝迎来了快速发展。

先后开发出红枣、酸枣、苹果等5大酸奶系列。

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但，好景不长。

很快，三聚氰胺事件爆发了，三鹿也迎来了破产的结局。

魏立华选择将三鹿持有的公司股份尽数买了回来。

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并且，很快又为公司找到了一个新的靠山——蒙牛。

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在蒙牛的加持下，君乐宝开始转型高端酸奶，并加入了婴幼儿配方奶粉的赛道。

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不过，双方的蜜月期也只有8年。

2019年底，蒙牛又选择将君乐宝的股权尽数转让。

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但，离开蒙牛后的君乐宝，反而发展得更好了？！

先是推出了高端鲜奶品牌悦鲜活，然后又推出有机奶粉品牌优萃；

还收购了两家区域乳企银桥和来思尔。

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而根据招股书，2024年，君乐宝是是综合乳企的第四名。

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低温液奶市场第二名（市场份额达14.5%），以及鲜奶市场的第三名（市场份额达10.6%）。

「简醇」是低温酸奶第一品牌，市场份额7.9%；

「悦鲜活」是高端鲜奶（产品建议零售价为每升20元以上的鲜奶）第一品牌，市场份额24.0%。

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呃，求蒙牛的心理阴影~

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那么君乐宝，业绩如何呢？！

还是可以！

看，2023年、2024年、2025年前9个月，君乐宝的营收分别为175.46亿、198.32亿和151.34亿；

净利润分别为0.06亿、1.11亿和9.02亿。

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毛利率32.0%，净利率6.0%，在乳企中不算高的，但也还算可以。

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不过，毛利率有所下滑，净利率却一直在改善。

答案可能是：公司开始严控销售费用和财务费用。

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作为最爱打广告的企业群体，乳企家也没有余粮了？！

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事实上，今天的君乐宝，早已不是那个大家印象中那个卖卖奶粉的乳企，而是以液态奶打头了。

看，液态奶产品，在其营收中的占比已经超过六成，其中低温液态奶占比42.5%；

相反，奶粉占营收的比重只有22.1%，并且还在不断收缩。

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液态奶的毛利率（30%左右），当然没有卖得死贵死贵的奶粉那么高 （50%以上）。

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但选择大举进军液态奶市场，或许也是因为，国产奶粉生意确实也难做。

喝奶粉的孩子越来越少，竞争又激烈，再加上三鹿的阴影，转战受众更广的鲜牛奶和低温酸奶市场，确实也在情理之中。

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好在，虽然发展过程当中时不时遇到一两道坎，但君乐宝一直不缺靠山。

看这豪华的明星股东阵容：红杉中国、春华资本、平安投资、乡村产业投资、博佳资本、高瓴、厚生投资、物美联合投资、金石成长（中信）及茅台金石、华夏金鼎及牧原实业…

三鹿奶粉死掉17年后，它曾投资的乳企，现在要上市

资本的目标，当然只会是上市。

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